CPI走高 对A股实质影响有限

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周末一份数据引起不少投资者关注。国家统计局11月9日发布数据显示,10月CPI(居民消费价格指数)同比上涨3.8%,涨幅比上月扩大0.8个百分点。因此,部分投资者担心,CPI再度破“3”可能会影响货币政策等逆周期调节节奏。但在诸多机构人士看来,目前CPI上涨的结构性特征明显,预计暂时不会改变逆周期调节节奏,对A股市值影响有限。

文/ 广州日报全媒体记者 张忠安、张露

在10月份CPI变化中,城市上涨3.5%,农村上涨4.6%;食品价格上涨15.5%,非食品价格上涨0.9%;消费品价格上涨5.2%,服务价格上涨1.4%。不过,今年前10个月平均CPI上涨2.6%。

中金公司宏观分析师袁越等表示,10月CPI从9月的3.0%上升至3.8%,高于市场预期。以当前的价格走势看,11月CPI可能落在4%以上。不过,10月核心CPI依然表现平稳,同比增速持平于9月的1.5%。CPI分项数据显示,食品价格继续上涨,而非食品价格进一步走弱。

恒大研究院任泽平也指出,10月CPI同比涨幅比上一个月扩大0.8个百分点。但畜肉类价格上涨66.8%,影响CPI上涨约2.92个百分点,其中猪肉价格上涨101.3%,影响CPI上涨约2.43个百分点,占CPI同比总涨幅的近三分之二。10月CPI环比上涨0.9%,其中猪肉价格上涨20.1%,影响CPI上涨约0.79个百分点,占CPI环比总涨幅的近九成。因此,如扣除猪肉价格上涨因素,CPI环比上涨约0.1%,同比上涨约1.3%。

货币收紧的可能性较小

值得注意的是,历史上,CPI走高往往会伴随货币政策调整。而10月CPI再度破“3”,并逼近“4”,是否会影响当前逆周期货币调节节奏?不少专家认为,鉴于CPI的结构性变化,暂时货币政策节奏或不会改变。

中信证券表示,明年CPI目标可能调高,但货币收紧的可能性很小。从历史经验来看,货币政策的收紧都发生在通胀全面走高的阶段,而当前的肉类价格波动是典型的结构性上涨。而且我国的肉类,特别是猪肉消费已经饱和,生猪暂时供应短缺不会引发全局性通胀,不会导致货币政策收紧。因此,周末CPI上升对股市的负面影响有限。

中金公司宏观分析师袁越等表示,虽然CPI增长与非食品通胀动能的走势凸显了货币政策逆周期调节的必要性,但当前的形势下,货币政策大概率还将以调节经济基本面为主要目标。

不过,面对以猪肉为主的肉类价格变化,最新数据显示,目前生猪生产呈现恢复态势,明年生猪产能有望达到正常水平,从而增加市场供应,平抑市场价格,CPI也有望逐步回归正常。

生猪生产明年或回归正常

商务部市场运行和消费促进司副司长王斌表示,今年前三季度全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量1.55亿头,同比下降13.8%,猪肉产量3181万吨,同比下降17.2%, 其中三季度下降40%左右。

目前政府部门已发布实施了多项稳定猪肉价格的政策,促进生猪产能尽快恢复、提高猪肉进口量,增加市场供应。生猪价格价格涨幅也开始放缓。据全国农产品批发市场价格信息系统监测,进入10月下旬,生猪价格涨幅有所收窄。

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